市盈率远高于同行、净利润下滑且高度依赖富士康这样的致尚科技你会申购吗？

6月28日，创业板新股致尚科技将开启申购，发行总数为3217.03万股，发行价格为 57.66元/股，申购代码为301486。

值得注意的，致尚科技此次发行价格对应的2022年扣非后归母净利润摊薄后市盈率为63.29倍，高于中证指数6月21日发布的行业最近一个月的平均静态市盈率数据(35.04倍)，超出幅度为80.62%，也高于同行业可比公司2022年扣非后净利润的静态市盈率的算术平均值(50.86倍)，超出幅度为24.44%，存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

一季净利润下滑逾两成

资料显示，致尚科技主营业务是游戏机、VR/AR设备、专业音响为主的消费电子、通讯电子及汽车电子等零部件的研发、设计、生产和销售，终端客户主要为日本知名企业N公司、索尼和Facebook等品牌商，直接客户主要为富士康、歌尔股份等制造服务企业。

2020-2022年，致尚科技分别实现营收4.99亿元、6.15亿元和5.76亿元，实现净利润分别为0.66亿元、0.92亿元和1.17亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为6231.92万元、-872.57万元和14263.41万元。

2023年一季度，致尚科技的营业收入为1.24亿元，同比增长9.56%；归母净利润为1671.71万元，同比下降22.54%，主要系财务费用增加及投资收益下降所致。期内，致尚科技的投资收益同比下降了约90.7%。

游戏机零部件产品业务发展与终端产品游戏机的销量密切相关。根据招股书信息，2020-2022年，N公司最新一代游戏机及其升级版产品销量分别为2829.39万台、2367万台和1902万台，其预计2023财年销售数量为1800万台，相较于2021年仍有下滑。尽管N公司披露，称产品下滑的主要原因是受芯片短缺的持续影响，但不排除其产品销量未来继续下降的可能，这对致尚科技将产生直接影响。

招股书显示，除N公司之外，致尚科技与索尼、Facebook等达成了合作，不过均未签订长期供货协议。

逾六成收入来自富士康

记者注意到，致尚科技客户和供应商集中度都比较高。2020-2022年，致尚科技前五大客户合计销售额占营收的比重分别为78.38%、82.48%和81.15%。其中，对富士康的销售收入占营收的比重分别为67.52%、64.40%和63.53%，对前五大供应商采购占采购总额的比例分别为66.23%、44.59%和39.22%。

致尚科技除了营收对富士康有高度依赖，公司部分高管和核心技术人员也有富士康相关的从业背景。

根据招股书，致尚科技的实际控制人为陈潮先，直接持股比例为31.92%，间接持股2.19%，合计持股比例为34.83%。2002年8月至2007年4月，陈潮先曾任职于富士康下属鸿富锦精密工业有限公司，在消费电子产品事业群从事项目管理(企划)工作，消费电子产品事业群主要从事游戏机、电脑等产品的研发和生产业务。2008年2月，陈潮先与他人共同创业成立深圳市鸿富瀚科技有限公司，历任执行董事、总经理，2010年7月转让股权后退出经营；2009年12月与他人共同创立致尚科技。

致尚科技目前有4位高级管理人员，分别是总经理陈潮先、副总经理陈和先、董事会秘书陈丽玉以及财务负责人张德林。其中，陈和先是陈潮先的弟弟，陈丽玉则是长陈潮先配偶的妹妹。陈丽玉2005年7月至2006年7月曾在富士康科技有限公司担任生产计划管理员。

核心技术人员5名，其中技术总监中濑雄章1950年7月出生，曾是日本松下电气研发总负责人、中国台湾鸿海精密工业股份有限公司研发经理，2022年在致尚科技领取的薪酬为133.65万元。

工程部经理魏跑锋曾在富士康科技集团CCPBG事业群担任工程主管；工程总监栗志明曾在富晋精密工业有限公司担任产品工程部副经理，该公司是富士康科技的参股公司。

截至2022年底，致尚科技的员工人数为774人，与2021年底相比减少了251人，占比约24.49%。对于员工人数减少，致尚科技表示，随着公司自动化水平的提升，生产效率提高，所需生产人员减少；同时，因2022年底母公司工厂搬迁以及农历春节时间较早影响，较多生产人员于12月份离职。

从员工学历结构来看，致尚科技约58.05%的员工为专科以下水平，硕士、本科和专科占比分别为0.39%、8.31%和33.25%。在高管及核心技术人员中，陈和先、陈丽玉为大专学历，清华大学EMBA；中濑雄章毕业于日本舞鹤工业高等专门学校；魏跑锋、自动化经理陈圆、工程部工程师赵晓俭均为大专学历。

此前，龙腾电子曾因为核心技术人员均是大专学历，其人才硬实力及后续发展底蕴受到各界质疑。其中深交所曾要求龙腾电子结合核心技术人员学历、技术特长、主要研究领域、论文发表情况、研发方面的从业履历等，说明研发能力与同行业公司的对比情况，核心技术人员认定的范围是否合理，技术是否具备先进性。

2020-2022年，致尚科技的研发费用分别为2246.52万元、2784.43万元和3028.24万元，研发费用占营业收入的比例分别为4.51%、4.53%和5.26%，低于同行业可比公司平均水平。

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