长盛基金杨秋鹏：TMT投资机遇确定细分板块的景气度将迎来上行

电子信息行业作为一个机会频繁，牛股众多的行业，备受投资者关注，且该行业很多子行业波动性较大，投资时间的选择有一定的专业门槛如何看待目前的市场格局，2023年电子信息行业的投资机会在哪里长盛电子信息行业基金经理杨秋鹏分享了他的精彩观点，希望能在这个转折的兔年给投资者带来更多启示

长盛电子信息产业基金经理杨秋鹏

在长盛电子信息产业基金经理杨秋鹏眼中，2023年权益市场的机会更多无论是企业的盈利能力，还是市场估值的分位数，目前都处于相对安全的位置，基本已经到了中长期底部布局

内需有望迎来阶段性修复

回过头来看，2022年四季度以来，国内政策中的房地产政策和防疫政策出现明显调整，房地产融资政策有所放松，消费场景逐渐恢复考虑到去年四季度以来居民超额储蓄率一直维持在较高水平，伴随着2023年消费的复苏和房地产销售的企稳，内需有望迎来阶段性复苏，货币政策将边际收敛，宽信贷效果将逐步显现今年公司利润有望继续提高从子行业的机会来看，宽信贷对应的是融资修复，全年权益市场可能存在年度机会，股价可能会先于基本面做出反应

展望2023年一季度投资机会，从目前市场估值来看，受益于国内总需求复苏的部分板块可能处于现实弱预期强的阶段，需要规避实际景气度低于预期的风险弱现实，弱预期板块的配置价值在当前位置可能会逐渐凸显，比如电子，计算机，是最值得关注的板块之一今年国内总需求复苏过程中，半导体，新能源汽车等细分行业景气度将迎来上升趋势

电子信息行业内部，半导体设计，代工，封测，面板，无源元件等细分行业的景气度已经在触底过程中或者处于底部区域从具体的下游来看，手机，PC，笔记本电脑等领域的景气度正逐渐接近底部区域，预计23年左右触底计算机中的新创和工业软件仍受益于替代大型国产产品的产业趋势，推进步伐可能会经历波折

TMT板块具有长期投资价值。

对于TMT板块来说，经历了2019年以来的大行情2019年推出的主要原因是5G推动的手机更新换代周期，5G商用推动的基站建设周期，云计算产业发展推动的基础设施建设需求，Airpods，Applewatch等新产品的持续放量以及美国半导体制裁引发的国内替代进程加速2020年后，疫情全球体验，家庭办公，娱乐成为主流方式，加速了云计算产业发展，助推了PC端2021年后，由于疫情后各国逐渐放开，在线办公需求减弱，手机更换周期逐渐结束，5G基站建设增速逐渐迎来拐点下游总需求减弱后，半导体行业景气度逐渐见顶减弱，2022年全年，半导体周期下滑，消费电子景气度下降，计算机主要下游需求减弱，导致整个电子和计算机板块大幅下滑TMT作为一个整体是一个不稳定的部门每一个板块的趋势行情背后都是创新层面产业周期的开始和产品周期的爆发，周期层面是摩尔定律驱动的库存周期的触底由于不断的技术创新，这个部门并不是一个永远沉默的部门

从TMT细分行业的投资机会和逻辑来看，2023年，大的判断将分为供给和需求两个层面在供给层面，中美在科技上的竞争仍在继续，国内替代的产业趋势没有改变，包括半导体设备，材料，设计，晶圆代工，封装测试的产能转移趋势国内半导体设计公司受益于上市融资加速，优秀设计公司不断涌现，叠加国内替代需求爆发

由于美国半导体制裁禁令的短期影响，以及潜在合作国家的风险和制裁禁令的扩大，设备和材料公司短期内可能面临供需两方面的压力，但伴随着后续半导体景气度的再次上行，其板块内部景气度有望得到修复。

半导体代工依然受益于国内替代的过程，大量国内设计公司依然在加速产能转移这种产能转移短期内有利于推动代工厂产能利用率在2023年年中后再次上升同时，从中长期来看，在仿真等需要结合设计和技术的领域进行产能转移，将有助于中长期持续提升中国代工厂的技术积累从封装测试的角度来看，预计伴随着半导体景气的触底反弹，产能利用率将再次提升

从中长期产业趋势来看，半导体产能的转移和国内供应链能力的增长将继续提升中国半导体产业的全球话语权，有望强化包括设备，材料，设计，代工，封装测试等多产业链环节的全球竞争力，真正形成自主产业集群，抵御外部制裁的后续风险从需求层面看，ARVR，智能手表，汽车电动化，智能化的产业发展趋势仍在延续，将带来除手机，PC，笔记本，服务器之外的新的增量需求分行业来看，今年智能手表和汽车电气化智能化处于1到N的发展阶段，行业处于加速增长阶段ARVR和折叠屏设备处于从0到1的阶段，产品在产业发展中的成熟度有待进一步提高综合来看，汽车电子产业链和折叠屏设备仍然是今年值得关注的领域

新创和工业软件投资价值可期。

此外，计算机领域的新创和工业软件仍是值得关注的领域这两个领域的部分公司将在2023年经历从1—N的产业发展阶段新创产业发展趋势确定，供应链瓶颈逐步解除，在国家安全日益重要的背景下，下游需求相对确定工业软件得益于中国制造业的巨大体量，有充足的产业发展土壤叠加国家安全背景下工业软件的更新换代需求，中国的工业软件产品在产品成熟度和国际客户覆盖方面都有了长足的进步，是非常值得投资的确定板块

今年一季度，加快与互联网融合的企业，一般会受益于国内经济复苏的大趋势，如消费类公司，金融类公司，房地产连锁公司等这些企业在企业盈利能力和估值方面处于相对合理的水平，受潜在流动性波动的影响较小目前这类公司普遍具有较高的配置价值

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。