年内29个A股再融资项目终止审核近六成在问询阶段主动撤回

进入8月份，A股市场上的再融资项目终止案例增多。8月9日，至纯科技定增项目被终止审核。这是月内第四个被终止审核的再融资项目。对比而言，今年仅6月份和7月份单月终止审核的再融资项目超过4个。

记者据证监会及沪深交易所网站统计，截至8月10日，在审项目中，年内共有29个再融资项目被终止，呈现出定增项目居多、“大单”频现、集中于制造业等特点。

从项目类型来看，29个再融资项目中，21个为定增项目，占比72%，其余8个为可转债项目；从项目规模来看，7个拟募资规模不低于10亿元，数量远超往年水平，最高者达70亿元；从行业分布来看，主要集中于医药制造业、电气机械和器械制造业、化学原料和化学制品制造业等领域。

结合审核状态来看，上述29个终止项目中，其中28个项目是主动撤回申请，其余1个为股票发行审核委员会未通过。所有终止项目中，近六成是在监管问询阶段选择撤回，造成项目终止审核。Wind数据显示，上述29个项目中，15个审核状态是从已问询变更为终止，2个是从已问询(第二次)变更为终止，合计17个，占比59%。

“在问询阶段，项目方需要接受监管层的审查和问询，包括项目的资金用途、估值、定价等。若公司无法提供令人信服的解释或信息，公司及监管层会认识到项目质量不足，从而选择终止项目。这反映了市场对项目质量的严格要求，强调了维护投资者权益的重要性。”中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超对《证券日报》记者表示。

记者梳理上市公司披露的相关再融资项目终止原因发现，除了募投项目变化、经营发展需要等公司自身原因外，资本市场政策及市场变化成为提及频率最高的外部影响因素。

“全面注册制下，监管部门对于上市公司再融资的审核并未放松，是否涉及重复建设、项目新增产能能否消化等，都成为重点关注的方面。”联储证券投资银行部副总经理刘继武对《证券日报》记者表示，目前定增市场已逐渐进入到“买方市场”状态。对于一些质地不佳、融资“合理性”“必要性”存疑的企业，自身经营是否具备吸引力、募投项目必要性和经济性等问题会被市场资金进一步放大，可能会出现上市公司拿到批文却迟迟无法找到合适投资方的现象。

另外，也有部分终止项目的上市公司在筹划重启再融资事宜。比如，在申请撤回再融资项目申请文件的同时，有公司表示在修订再融资预案后将尽快重新申报，亦有公司表示后续将结合资本市场环境、公司业务发展和融资时机等因素，择机重新启动再融资事宜。

“上市公司进行再融资项目上报前，应先对项目进行自审。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景认为，上市公司应与具备专业素养的机构进行合作，确保前期募投项目设计具备深度和广度。不仅需要加强对募投项目合理性、必要性及可行性等方面的论证，更需要重视项目关键数据的逻辑性、统一性及准确性。

在杨继武看来，在再融资品种的选择上，上市公司要根据资本市场的整体情况、企业的实际财务状况、综合平衡新老股东的利益，选择合适的再融资品种统筹推进，通过提升资金使用效率，促进公司可持续发展。

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