五大券商研判市场走势！看好消费、科技制造、新能源等景气成长行业

近日，国泰君安、长江证券、郭进证券、中信建投、德邦证券相继召开2022年秋季策略会或行业联合策略会，研判后市。

多家券商表示，三四季度，新老经济分化仍将持续；不悲观a股后市，市场下行风险有限，将以横盘震荡为主。行业配置方面，看好消费、科技制造、新能源等景气行业。

第四季度，新旧经济将继续分化。

自今年年初以来，许多提振经济的反周期措施已经出台。比如央行近期超预期降息，房地产市场出台更多稳主体、扩需求的措施。德邦证券表示，这些政策将在基建增长、宽信贷、金融数据等方面发挥边际作用。基建仍是未来最重要、最确定的稳增长起点。

针对宏观经济走势，国泰君安表示，三、四季度，新旧经济分化仍将持续。以科技制造为代表的新经济将保持高度繁荣，其方向主要在数字化转型、能源转型、产业链升级三大领域。此外，四季度经济的复苏空间主要集中在服务消费上，修复的步伐取决于疫情的演变。

郭进证券表示，资金前端带来的基建增长与实际落地出现“错位”，下半年对需求的支撑加速；但要注意经济恢复的“天花板效应”的干扰。

后市以横盘震荡为主。

对于a股后市，多家机构表示并不悲观，市场下行风险有限，市场将以横盘震荡为主，但市场会积累进一步上行的动力。

国泰君安表示，下一阶段，预计上证综指将长期横盘震荡，至少持续到三季度末甚至四季度中旬。

“对a股市场前景并不悲观，但市场需要进一步的政策努力来积累进一步的上涨动力。”德邦证券表示，过去市场的上行往往伴随着社会整合的脉搏。如果市场要突破，后续房地产行业、消费复苏等方面需要重点关注。

半年报披露后，三季报将成为影响市场的重要因素之一。郭进证券认为，后续市场趋势反转的高确定性阶段将在三季报前后，业绩反转将是市场趋势反转的核心动力。无论是经济基本面反弹、货币财政政策宽松、信用环境改善，都将对a股形成正面支撑。另外，市场底部基本是在政策底部之后确认的。

“长期看全A指数，中期底部在不断上涨。”中信建投表示，总体来看，当前市场下行风险有限，处于能量积聚期。a股的每一次牛市都与当时的产业周期有关。以新能源为代表的先进制造业产业链方向正逐渐成为新的增长点。现在我们处在一个清晰的行业变革轨迹中，在这个轨迹中，摩擦和痛苦是不可避免的，但总体战略方向是正确的。预计政策会在战术上灵活调整，在保持战略定力的同时，实现相对稳定的变化轨迹。

长江证券也表示，后市结构性投资机会大概率持续，行业轮动可能更大规模出现，成为市场主旋律。前期成长板块的股价下跌和成长板块的业绩增长，消化了当前市场的部分估值风险。前者更看重政策力度，后者更看重需求能否持续超预期。

消费、科技制造、新能源等。

景气行业关注。

7月以来，小盘股持续上涨，行业分化明显，市场热点和赛道博弈切换频繁。梳理各家券商观点，看好未来消费、科技制造、新能源等景气行业。

国泰君安指出，投资机会主要集中在中等风险特征的股票、成长中科技制造低风险特征的股票、消费中高风险特征的消费品。

行业配置方面，德邦证券表示，能源革命方兴未艾，新旧能源领域值得关注，包括公用事业、电力设备、采掘等行业。另外，下半年是消费电子的旺季，特点是供需创造。VR/AR/MR、折叠屏等创新产品层出不穷，对应的电子行业板块值得关注。

中信建投看好以下景气成长轨迹:考虑到新能源板块景气预期缓慢逐步修正，机构配置也有所提升，新能源走向分化，关注景气预期更长久、更显著的领域；在电气化走向智能化的过程中抓住机遇；关注优化电网投资和智能配电过程中的机会；随着国防科技工业和军工国有企业一体化改革的不断推进，逐步提高军工部门的配置比例；关注低估值的数字经济板块，等待核心应用的出现，关注VR/AR领域的进展。

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