金、铜、银量价齐增，紫金矿业二季度预盈92亿元

产品涨价，是矿产公司业绩增长最确定的逻辑。

7月8日晚间，紫金矿业发布半年度业绩预告，公司预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约人民币145.5-154.5亿元，同比增加约41%-50%。

上述业绩“含金量”十足，公司预计的扣后利润与之归母利润基本相当，同样达到了148.5-157.5亿元。

该公司2022年二季度65亿元的单季度盈利纪录，就此打破。

根据一季报及业绩预告计算，紫金矿业一季度净利润为62.61亿元，今年二季度盈利区间为82.89亿元至91.89亿元。

公司半年度每股收益增至0.39元/股，对应年化每股收益0.78元。而截至7月8日收盘，紫金矿业报收18.45元/股，动态估值保持在23.65倍左右。

对于上述业绩增长，紫金矿业总结有两点。

其一，是主要矿产品产量的增加。其中，矿产金产量约35.4吨，同比增长9.6%；矿产铜产量约51.8万吨，同比增长5.3%(上年同期:49.2万吨)；矿产银产量约210.3吨，同比增长1.3%(上年同期:207.6吨)。

根据公司早前发布的产量指引，2024年公司矿产金预计为73.5吨，矿产铜产量111万吨，矿产银为420吨。

截至上半年，公司矿产金、矿产铜、矿产银各自年度产量目标分别完成48.16%、46.67%和50.07%。

其二，便是对公司盈利拉动更为明显的产品涨价驱动了。对此紫金矿业在业绩预告中只是简单提及，“矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升。”

不过，以上产品均有公开产品价格可以作为参考。

以国际金价为例，伦敦金现货于今年3月上旬刷新历史新高，此后迎来新一轮上涨，价格运行中枢由2000美元/盎司一线，升至今年二季度的2300美元/盎司附近。

对比一二季度金价走势，也可以看出二季度均价显著高于一季度。同时，考虑到实体企业生产、销售存在一定周期，财务数据反映相对滞后的特点，紫金矿业最终出现二季度利润规模远高于一季度的情况。

至于银价、铜价的走势与之类似，整体也呈现出二季度均价高于一季度的特点。

实际上，紫金矿业的矿产金、矿产银此前已经处于高利润区间，2023年其产品毛利率分别达到45.07%和50.78%。

上述贵金属价格大涨背景下，等到公司正式披露半年报时，其“分产品”列示的毛利率也将出现同步提升。

还需要指出的是，金、银、铜等产品的上涨趋势至今仍未结束，经过5月下旬至6月份的阶段性调整后，近期再次出现反弹。

如若后续上述产品价格能够维持高位，单季度92亿元的盈利纪录就会是紫金矿业的终点，后续仍然不排除被刷新的可能。

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